申銀萬國(guó)：綠色建筑空間可期，強(qiáng)制性推廣是關(guān)鍵
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：申銀萬國(guó)證券股份有限公司研究員：周小波，王絲語日期：2013-01-08
近日，發(fā)改委、住建部聯(lián)合發(fā)布《綠色建筑行動(dòng)方案》，提出:對(duì)新建建筑，“十二五”期間完成新建綠色建筑10 億平方米；到2015 年末，20%的城鎮(zhèn)新建建筑達(dá)到綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)要求；對(duì)既有建筑節(jié)能改造，“十二五”期間，完成北方采暖地區(qū)既有居住建筑供熱計(jì)量和節(jié)能改造4 億平方米以上，夏熱冬冷地區(qū)既有居住建筑節(jié)能改造5000 萬平方米，公共建筑和公共機(jī)構(gòu)辦公建筑節(jié)能改造1.2 億平方米，實(shí)施農(nóng)村危房改造節(jié)能示范40 萬套。到2020 年末，基本完成北方采暖地區(qū)有改造價(jià)值的城鎮(zhèn)居住建筑節(jié)能改造。
評(píng)論: 綠色建筑戰(zhàn)略目標(biāo)量化，關(guān)注強(qiáng)制政策出臺(tái)。此次《綠色建筑行動(dòng)方案》對(duì)“十二五”期間新建建筑以及既有建筑面積的綠色行動(dòng)提出了量化目標(biāo)是標(biāo)志性的一步， 據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前具有綠色建筑評(píng)級(jí)面積不超過4000 萬平米，10 億平米的規(guī)劃對(duì)于存量而言，發(fā)展空間巨大，我們預(yù)計(jì)方案將新增綠色建筑市場(chǎng)約700-1000 億元。
同時(shí)，方案明確將對(duì)星級(jí)綠色建筑給予財(cái)政補(bǔ)貼，星級(jí)越高，補(bǔ)貼越多(以2012 年為例，二、三星級(jí)綠色建筑財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)分別為45、80 元/平米，即若以三星標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，整體補(bǔ)貼金額將最高達(dá)到456 億元)。我們認(rèn)為，《方案》的提出只是推進(jìn)綠色節(jié)能建筑的第一步，在總量以及補(bǔ)貼力度上都給出了具體目標(biāo)。雖然國(guó)家于2010 年頒布了《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》但是由于技術(shù)發(fā)展迅速，之前標(biāo)準(zhǔn)中有部分標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)有一定滯后性，同時(shí)由于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬泛，各地實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)各有不一，再加上方案缺乏強(qiáng)制性實(shí)施要求，因此方案的推廣仍然有很多路需要走，市場(chǎng)需求的真正啟動(dòng)仍需關(guān)注強(qiáng)制性政策的出臺(tái)。主要受益公司:北新建材（000786）、南玻A，旗濱集團(tuán)（601636）、亞瑪頓（002623）。
建材板塊受益子行業(yè)之一:Low-E 玻璃。我們認(rèn)為，Low-E 玻璃將是建材行業(yè)未來在綠色建筑方案推廣下最為受益的子領(lǐng)域，主要理由是:①就新增市場(chǎng)而言，若以30%比例計(jì)算(即1 平米建筑面積對(duì)應(yīng)0.3 平米玻璃用量)，新增Low-E 面積約為3億平，折合約近270 億元；而就既有市場(chǎng)改造而言，可進(jìn)行改造面積約為5.7 億平，新增市場(chǎng)折合約為154 億元，市場(chǎng)空間巨大；②由于未來三年市場(chǎng)需求約為420 億元(約4.7 億平)，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)有Low-E 產(chǎn)能約為1.8 億平，考慮80%良率，則仍有5000萬平供需缺口，再考慮到中高端Low-E 玻璃供給占比仍低于50%，我們預(yù)計(jì)至少短期而言，行業(yè)盈利仍將保持相對(duì)高位。相關(guān)標(biāo)的:南玻A、旗濱玻璃。
建材板塊受益子行業(yè)之二:新型建材。“以綠色、循環(huán)、低碳理念指導(dǎo)城鄉(xiāng)建設(shè)”也是此次方案中提及的重要方針。因此外墻保溫、節(jié)能環(huán)保建材也將成為綠色建筑戰(zhàn)略中不可或缺的一環(huán)，我們認(rèn)為，石膏板、發(fā)泡水泥以及外墻保溫(巖棉等)產(chǎn)品也將成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，但由于巖棉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分散，盈利能力較低，并有聚氨酯等其他產(chǎn)品瓜分市場(chǎng)，我們認(rèn)為在沒有強(qiáng)制政策出臺(tái)前，市場(chǎng)空間難有大幅拓展。相關(guān)標(biāo)的:北新建材、太空板業(yè)（300344）、魯陽股份（002088）。
建材板塊受益子行業(yè)之三:光伏玻璃。此次方案提及“到2015 年末，新增可再生能源建筑應(yīng)用面積25 億平方米，示范地區(qū)建筑可再生能源消費(fèi)量占建筑能耗總量的比例達(dá)到10%以上。”據(jù)測(cè)算，若以BAPV/BIPV 占可再生能源改造面積20%、0.5平米/平米光伏玻璃用量測(cè)算，則未來將新增2.5 億平光伏玻璃市場(chǎng)，折合市值約200 億元，雖然行業(yè)面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，但是新增市場(chǎng)仍將為維持行業(yè)盈利起到一定作用。相關(guān)標(biāo)的:亞瑪頓、南玻A 等。
